2014年香港交易所錯失阿里巴巴上市的機遇，由於同股不同權的問題，阿裡放棄香港，選擇到美國上市。其股價已升至185美元，較2014年IPO價格的68美元已上漲超過170% ，市值4800億美元，名列全球市值第七大公司。同樣作為中國互聯網領袖的騰訊，市值4720億美元，略遜於阿裡巴巴，排在全球第八。
時隔5年，阿里巴巴集團控股在本月15號啟動了香港上市招股，為陰雲籠罩的香港市場注入新的活力。本次阿裡巴巴港股代號為9988，發行價將不高於188港元，料將募資月120-137億美元，成為香港交易所9年以來最大的IPO項目。
目前美國上市的阿裡巴巴ADR仍然是流通最廣，配置率最高的普通股，本次香港上市完成以後，阿里的港股和紐交所的ADR可以按1：8的比例完全轉換。由於阿裡巴巴主營業務在大中華地區，因此料吸引內地和香港的資金湧入長期持有，通過滬港通等途徑，拉近與亞洲投資者的距離，增強股票的流動性。
阿里巴巴的回歸為更多科技股赴港上市帶來了模范效應，有利於港交所維持全球領先一級市場的優勢地位。阿里上市短期對市場的影響有幾方面，包括港幣市場流動性趨緊，阿裡巴巴ADR的‘護盤’效應，以及對騰訊（700 HK）股價帶來的沖擊。
阿裡巴巴作為炙手可熱的電商巨頭，機構投資者認購踴躍，香港銀行系統短期資金料明顯抽緊，拆息上漲，可能導致港幣兌美元短期走強。港幣與美元是聯系匯率，通常維持在7.75-7.85區間。今日港幣已對美元小幅走強至7.83附近，隨著IPO日期的靠近，可能進一步下探7.82關口。
最近美國股市屢創新高，阿里巴巴股價表現也不錯，並且在IPO之前大股東有‘護盤’意願，支持股價穩健上揚。如果港股發行受到高倍數的超額認購，可能進一步推動美國ADR上漲。
對騰訊而言，‘獨占鰲頭’的風光時代可能就要結束了。目前騰訊作為恆生指數中唯一的科技股，長期資金和被動追蹤指數的資金配置需求很大。隨著阿里巴巴在香港上市，可能會分散追逐騰訊的一部分資金，如果阿里巴巴將來被引入恆指，則資金分流對騰訊的壓力則會更大。
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