今年以來，非洲豬瘟導致豬肉價格上漲超過一倍。豬肉是中國餐桌上日常必需的蛋白質來源，因此消費者面臨著食品價格上漲的巨大壓力。此輪‘飛天豬’行情的傳導作用可能會影響到央行貨幣政策，消費者行為乃至當下的貿易談判，其對市場的影響或許被廣泛低估了。
中國10月CPI急升至3.8%，較前一個月跳漲0.8%，達到七年新高。其中，豬肉價格同比大漲101.3%貢獻了CPI同比總漲幅的2/3。其他肉類和加工食品價格均有上揚，這種情況或將持續到2020年1月底的農歷新年，屆時中國消費者對於肉類的需求將達到季節性高峰。
而CPI持續走高引發的通脹壓力會限制央行採取貨幣寬松政策的空間。美聯儲今年的三次降息和重啟擴張資產負債表給美元市場注入龐大的流動性，這與中國人民銀行穩健中性貨幣政策形成顯著對比。貨幣政策的差異和貿易談判的利好導致人民幣走強，USD/CNH一度下探6.95-7.00。
剔除食品和能源後的核心CPI同比漲幅僅1.5%，說明除了食品意外，其他消費品物價漲幅有限。衡量制造業盈利能力的重要指標PPI同比下降了1.6％。這表明外部需求仍然疲軟，當前的周期性放緩尚未見底。冰火兩重天的CPI和PPI數據給央行貨幣政策帶來了難題，在降息與控制通脹之間面臨艱難抉擇。
中国人民银行最近将1年期MLF（中期贷款便利）利率下调了5个基点，这表明急需放松货币政策，但是对通胀的担忧限制了利率下调的空间。
随着食品价格上涨，消费者可能会不自觉的削减其他弹性消费品的支出，例如玩具，家具，娱乐，电子产品和汽车。农历新年临近，食品和肉类需求达到顶峰时，这种影响将慢慢显现。
中国对从海外采购肉类的需求正在增加。因此北京会将更加愿意，也许会有紧迫感，希望从美国购买农产品，而特朗普政府也需要农业订单来拉拢农业州选票。双方互补的需求点燃了在年底之前签署第一阶段贸易协议的前景。 作为中美贸易谈判最敏感的风向标，USD/CNH在过去一年半以来成为金融市场关注的焦点。近期，随着中美第一阶段贸易协定的逐步完善，以及美国考虑降低针对中国商品的关税等利好，离岸人民币对美元升破7.0大关，回到6.99水平。技术上来看，美元兑离岸人民币回到7.0关口下方后，短期关键支持位在6.90水平附近。
风险在于，若美国年底就业数据和通胀数据显著下滑，导致美联储降息预期升高，则美元会有更大下调空间，可能进一步回撤到6.70水平。不过目前看来，全球制造业周期性衰退可能在2020年一季度筑底反弹，美国大型企业盈利在明年2-3季度有望回升至中高单位数水平增长，限制美联储进一步降息的可能性。
除了货币政策，白宫局势也会对美元走势造成一定干扰。特朗普弹劾案对他现任期影响有限，但可能削弱在2020年11月选举中连任的几率。若特朗普下台，金融市场大概率会巨幅震荡，美元走强。为了争取连任，特朗普政府会积极推行‘弱美元，低利率，强股市’的策略，并与北京签订农产品大单来争取农民选票。
Below is optional
最近，CMC Markets创造性的推出了12只货币指数，包括美元指数和离岸人民币指数。设计货币指数的宗旨是消除和降低货币对互相之间的噪音和影响，提供对冲单一货币风险的工具。
CMC离岸人民币指数的成分包括美元（33.42%），欧元（26.65%），日元（17.01%），澳元（7.88%），加元（4.32%），英镑（+4.16%）等。
CMC美元指数的一大特点是给予了离岸人民币相当大的权重（29.01%），更符合如今多元化的的经济贸易格局，赋予离岸人民币应有的地位。而传统美元指数是1973年布雷顿森林体系瓦解后创立的，时过境迁，半个世纪前的外汇框架如今已十分过时。
CMC Markets是一个执行服务提供商。 所提供之素材（无论是否提出任何意见）仅适用于参考，您的个人情况或经济目标并不被纳入素材编写的考量之中。此素材并不代表CMC Markets对任何一项投资、策略、交易之立场，请自行斟酌使用。
想获取更多免费市场评论，了解市场走势及参加免费网络或面对面讲座，请扫描二维码关注CMC Markets全球中文社区：
Margaret Yang在2016年2月加入CMC Markets担任新加坡市场分析员。她在新加坡证券以及基金管理行业有多年交易经验，涉及的资产包括证券，期货，期权，差价合约，ETF以及固定收益和国债。她已取得特许金融分析师（CFA）认证。
她在基金管理行业的从业背景 – 专业从事对冲交易，投资组合管理以及风险管理 – 给我们提供跨市场的视野以及分析多种资产关联性的深入见解。
Margaret精通流利的中英文，她的分析与整个新加坡和本区域媒体合作伙伴共享，并通过定期研讨会，以及每季度的大规模的教育活动为客户带来市场见解以及投资策略。
投資衍生品具有很大風險，並不適用於所有投資者。損失可能超出您的初始投入資金。您並不擁有標的資產及其相關權益。我們建議您征詢獨立顧問的意見，確保您在交易前完全了解可能涉及的風險。本評論僅提供一般性信息，並沒有考慮到您特定的目標，需求及財務狀況。因此，在您決定交易或繼續持有任何衍生品產品時，您應當結合您的個人目標，需求和財務狀況進行考量。對於澳大利亞和新西蘭，相關的產品披露聲明能夠在我們的網站CMCMARKETS.COM/ZH-AU/LEGAL 獲取。
